Mesečna poročila investicijskih skladov - KD Skladi, december 2015

13. 1. 2016

Družba KD Skladi je na svoji spletni strani objavila redno mesečno poročilo KD Krovnega sklada za december 2015. Dodali so mu tudi skupen naložbeni komentar, ki so ga pripravili upravitelji.

Naložbeni komentar december 2015

V december so vlagatelji po dveh uspešnih mesecih vstopili z velikimi pričakovanji, saj zgodovina pravi, da je december eden najboljših mesecev za vlagatelje. Žal tokrat božične rasti ni bilo. Že takoj na začetku meseca so zaradi močnega padca cen surovin globalni trgi močno zanihali navzdol in tudi nekaj božičnega veselja ni moglo več vrniti zaupanja. Globalni delniški indeks je tako mesec zaključil skoraj 4,7 odstotka nižje, večina minusa pa gre na račun močne rasti evra v primerjavi z dolarjem.

FED tokrat ni razočarala. Dvignila je obrestno mero in napovedala še več podobnih korakov v letu 2016. Trg se je najprej odzval optimistično, predvsem ameriški delniški trgi so nagradili ameriške vlagatelje, medtem ko so evropski zaradi rasti evra izgubljali. Toda konec leta je znova prevladal pesimizem, saj so vrednotenja na trgih visoka, negotovosti glede rezultatov poslovanja v letu 2016 pa vse več. Bližnjevzhodna kriza se stopnjuje, novice s trgov v razvoju (BRIK) pa so vse bolj črne. Napovedi ameriških podjetij za leto 2016 so spodbudne, vendar pa naštete negotovosti postavljajo doseganje teh napovedi vse bolj pod vprašaj.

Podobno je tudi v Evropi, kjer so novice iz nemškega izvoznega gospodarstva nekoliko manj optimistične, toda evropski potrošnik stopa vse bolj v ospredje, saj se krepi optimizem tudi na obrobju (Italija, Španija). Kljub vsemu so evropske delnice v decembru izgubile 5,3 odstotka in tako ustvarile najslabši rezultat med večjimi regijami. Dodatno negotovost so prinesle tudi volitve v Španiji, kjer bo težko oblikovati stabilno vlado ravno v trenutku, ko se krepi ekonomsko okrevanje. Tudi ECB in Draghi sta kljub manjši krepitvi stimulativnih ukrepov razočarala vlagatelje, saj ti pričakujejo, da bo zdaj ECB prevzela glavno vlogo kreiranja globalne likvidnosti. Od razvitih trgov se je še najbolje držala Japonska, kjer je bil padec »zgolj« 3,2 odstotka. Japonska centralna banka sicer ni spremenila ukrepov, so pa cene japonskih delnic med nižjimi, kar privablja globalne investitorje.

December ni prinesel preobrata na trge v razvoju. Tečaji so upadli za dobrih 4,7 odstotka, še pomembnejše pa je bilo nadaljevanje slabih novic, ki so prihajale iz največjih razvijajočih se gospodarstev. Močan padec cen surovin in energentov vse bolj stiska Rusijo in Brazilijo, težave se krepijo tudi na Bližnjem vzhodu, kar v ta dva sektorja vnaša dodatno nestabilnost. Rusija je konec meseca objavila, da je znova v recesiji, zato je mogoče ponovno padel tečaj rublja, delnice pa so končale več kot 13 odstotkov nižje. Tudi Brazilija je izgubila več kot 8 odstotkov, razlog pa je predvsem politična nestabilnost, saj predsednici grozi odstavitev, proces pa se bo vlekel še naslednja dva meseca. Nekaj več kot 4-odstotni upad vrednosti kitajskega indeksa je posledica nadaljnjega krčenja industrije, kar vse večja zasebna potrošnja le omili, ne more pa preobrniti toka. Indija je bila svetla izjema meseca le z 0,7-odstotnim negativnim donosom.

Regija Balkan je tokrat močno odstopala od globalnih trgov, saj je bil padec indeksa le 0,4 odstotka, medtem ko je Slovenski indeks SBI TOP celo nekaj malega pridobil. Razloge za to odstopanje lahko iščemo predvsem v dobrih napovedih za leto 2016, relativni podcenjenosti regijskih delnic in razmeroma visokih dividendnih donosih v primerjavi z vse nižjimi depozitnimi obrestnimi merami.



Na valutnem trgu je evro decembra ponovno pridobil. Začetek meseca se je sicer dotaknil dna pri 1,05 dolarja za evro, vendar je pozneje pridobil skoraj 3 odstotke in leto končal pri 1,09 dolarja za evro. Še vedno je to eno najslabših let od začetka skupne valute, saj je v letu 2015 izgubil več kot 10 odstotkov v primerjavi z dolarjem.

Na obvezniških trgih so december zaznamovale nizka likvidnost in negativna korekcija, ki je bila verjetno posledica prej opisanega prvega dviga obrestnih mer v ZDA, ter manjša akcija sproščanja od pričakovanj trga s strani ECB. Po drugi strani so imele številne zavarovalnice interes po čim višjih obrestnih merah, saj je januarja začela veljati Solventnost II. Tako se je donosnost nemške referenčne 10-letne obveznice dvignila z 0,47 na 0,64 odstotka konec meseca. Vse bolj so bile pod pritiskom določene obveznice iz panog surovine in materiali ter financ, pri katerih je Portugalska centralna banka podvomila o prihodnosti »senior« bančnih obveznic.

KD Skladi, družba za upravljanje, d. o. o., Dunajska cesta 63, Ljubljana, upravlja KD Krovni sklad in njegove podsklade KD Galileo, mešani fleksibilni sklad, KD Rastko, evropski delniški sklad, KD Bond, obvezniški - EUR, KD MM, sklad denarnega trga - EUR, KD Prvi izbor, sklad delniških skladov, KD Balkan, delniški, KD Novi trgi, delniški, KD Surovine in energija, delniški, KD Tehnologija, delniški, KD Vitalnost, delniški, KD Indija – Kitajska, delniški, KD Latinska Amerika, delniški, KD Vzhodna Evropa, delniški, in KD Dividendni, delniški. Prospekt krovnega sklada z vključenimi pravili upravljanja, dokumenti podskladov s ključnimi podatki za vlagatelje (KIID) ter zadnje objavljeno letno in polletno poročilo krovnega sklada v slovenskem jeziku so vlagateljem v tiskani obliki brezplačno na voljo na sedežu družbe in vpisnih mestih, v elektronski obliki pa so objavljeni na spletni strani www.kd-skladi.si.

Nazaj na novice